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原创 2024-05-03 23:15·反做空研究中心
文/纸不语
以岭药业4月26日披露的2023年度报告显示：2023年营业收入103.18亿元，同比下降17.67%；归属于上市公司股东的净利润13.52亿元，同比下降42.76%。
这是以岭药业自2013年以来首次出现营收净利双降。
值得注意的是，2023年2月，吴以岭正式将以岭药业董事长的职务交予儿子吴相君。而在父子交班的首年，就罕见地出现了2023年单季（第四季度）亏损4亿的现象，这是该公司2011年以来的首次。
以岭药业业绩下滑的主要原因，是其“明星产品”连花清瘟跌落神坛，2023年贡献收入不复当初，下降幅度超过50%。
此前，仅凭这一产品，以岭药业就跻身中国医药经济的顶流之列。
图源：天天财经116
连花清瘟爆红股价连续翻倍
在2020年以前，以岭药业的业绩平平无奇，并无特别之处。2011年-2019年，以岭药业营收从19.53亿元增长至58.25亿元，年复合增长率12.91%；归属净利润从4.54亿元增长至6.07亿元，年复合增长率仅有3.27%。
以岭药业历时300多天研发成功，并于2004年面世的连花清瘟产品也反响平平。据2019年以岭药业半年报，其2018年在中国城市公立、县级公立市场中成药呼吸系统疾病销售收入TOP10中分别位列第五、第十，市场份额为1.82%和0.95%。在2018年OTC终端感冒药销售排行中排行第五。
直至2020年，新冠疫情爆发，连花清瘟开始走红。
图源：巨潮WAVE
2020年1月，连花清瘟在第四版《新型冠状病毒感染的肺炎诊疗方案》中首次现身，并一直持续到此后的第五至第九版方案。同年3月，中医药治疗新冠肺炎筛选出的有效药物“三药三方”，连花清瘟赫然在列。
2020年4月12日，国家药品监督管理局批准连花清瘟颗粒在原批准适应症的基础上，增加“新型冠状病毒肺炎轻型、普通型”的新适应症。不到半年的时间，即被批准适用于轻型新冠症状的治疗。相较之下，辉瑞的口服新冠特效药Paxlovid，从研发到被各国紧急批准使用，花费了将近两年的时间。
官方的首肯更是使连花清瘟成为助推以岭药业业绩增长的强劲引擎。
2019年，以岭药业以连花清瘟为首的抗感冒类药物收入为17.03亿元；2020年，以连花清瘟为代表的呼吸系统类药物收入猛增至42.56亿元。板块增量为25.53亿元，占2020年以岭药业营业收入总增长29.57亿元的86%。连花清瘟更是直接位居感冒类中成药的第一位。
根据米内网数据，在2021年公立医疗市场中成药感冒用药销售排名中，连花清瘟位居第一，市场份额高达41.78%，远远超过了第二名双黄连口服液的7.31%。在零售终端，2022年上半年连花清瘟胶囊亦超越感冒灵颗粒，位居感冒用药/清热类销售额第一位。
疫情以来，以岭药业的股价在二级市场出现过三波大涨。2020年，以岭药业在不到四个月时间内股价从7元多冲到28.92元，此前，自上市以来，以岭药业股价多在10元上下徘徊。
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