私募股票质押基金-A股质押降至十年新低 高比例质押公司不足1%

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a股质押降至十年新低 高比例质押公司不到1%

证券时报记者梁谦刚

股权质押作为一种融资手段，因其灵活性强、交易简单、效率高而受到青睐。2018年，a股质押规模达到历年新高。由于二级市场波动较大，上市公司股权质押“爆仓”事件层出不穷。

为了缓解股权质押风险，自2018年10月以来，金融监管机构一直在采取措施进行质押风险。同时，上市公司积极“自救”，地方政府和金融机构设立救助基金，证券交易所发行专项救助债券、私募股权基金等市场机构加入救助团队。在各方的共同努力下，a股股权质押的风险大大降低。

质押比例降至十年新低

A股股权质押的特点是什么？与五年前相比，不同行业、地区和企业类型的变化是什么？据《证券时报》统计，截至8月11日，股权质押上市公司2451家，占a股公司总数的46.69%，跌至2018年以来的新低。这些公司共质押3689亿股，总市值2.96万亿元，均为2018年以来的新低。质押股占a股总数的比例降至4.93%，创下近10年来的新低。

从区间上看，零质押公司数量最多，占53.31%；二是质押比例介于10%至30%的公司，占18.17%；质押比例在5%以内的公司数量排名第三，占16.3%。从质押市值来看，4000多家公司质押市值低于5亿元(含零质押)，占76.27%。市值超过100亿元的公司数量最少，只有34家，占不到1%。

高比例质押公司比例不到1%

股权质押是一把“双刃剑”，过高比例的质押可能会给上市公司带来风险。业内人士表示，虽然a股市场的股权质押风险已经大大降低，但后续相关风险的防范仍然是一项艰巨的任务。

据数据宝统计，2018年质押公司占总股本的50%以上，占a股公司总数的3.37%。自2018年以来，高比例质押公司的数量一直在下降。到目前为止，质押公司超过50%，占a股公司总数的0.3%，是过去10年的新低。

海德股份、*ST雪发、国城矿业、深华发A、*ST泛海质押比例排名前五。质押比例最高的是海德股份。目前，该公司已质押10.12亿股，质押股份数量占总股本的75.09%。2018年，海德股份大股东实施了多项质押业务。目前，质押市值仍超过100亿元，远高于2022年公司收入。

从单股质押市值来看，目前有34家公司质押市值超过100亿元。质押市值最高的是立讯精密，达到356.36亿元，质押比例为15.09%。2018年，公司控股股东实施4项股权质押，当年年底质押比例达到26.55%。2020年，公司部分控股股东解除质押，公司质押比例降至10%以下。

与2018年相比，有29家公司质押比例下降了50多个百分点。最明显的下降是S佳通，2018年质押比例为88.87%，目前质押比例降至1.47%，期间下降87.4个百分点；其次是360、鄂尔多斯、浙江建投、飞马国际、上海莱士等。

医药生物行业质押比例下降第一

据分行业统计，截至8月11日，11个行业质押A股市值超过1000亿元，医药生物行业质押市值最高，达到3498亿元。其次是电子行业，质押市值2217亿元。与2018年底相比，计算机、媒体、房地产三大行业的质押市值均下降了1000多亿元。计算机行业质押市值下降最为明显。2018年底，该行业质押市值为3044亿元，是质押市值第二高的行业。目前仅排名行业第十，质押市值下降1948亿元。

根据质押股数量与行业a股总数的比例，目前石油石化行业质押比例最低，其次是银行业，质押比例不到2%。

综合行业质押率为17.02%，排名第一。从2019年到2022年，该行业的质押率一直排名第一。综合行业上市公司的业务通常是多样化的，但从过去几年的业绩数据来看，2019年至2022年的整体净利润持续下降，2022年的整体净利润亏损为22.38亿元。

与2018年底相比，申万一级行业30个质押比例下降。医药生物、计算机、媒体、轻工制造、基础化工、钢铁、电力设备、环保等8个行业的质押比例下降了10多个百分点。医药生物产业变化最为明显。2018年，该行业质押比例为21.73%，降至8.32%，比2018年底下降13.41个百分点。

中西部地区质押比例明显下降

就地区而言，截至8月11日，a股质押总市值最高的地区是经济发达地区，包括广东、浙江、江苏、上海、北京、山东等。广东上市公司质押总市值排名第一，达到4765亿元。6个经济发达地区的质押总市值达到1.65万亿元，占a股质押总市值的59.39%。这与当地上市公司数量庞大有很大关系。数据显示，上述6家省(市)上市公司数量排名A股前6位，总比例超过65%。

不同地区的经济发展不同，相关上市公司的质押比例也不同。据统计，中西部地区上市公司质押比例普遍较高。具体来说，海南、青海、甘肃、内蒙古、河南上市公司质押比例排名前五，海南质押比例最高。目前，当地上市公司质押股数量占20.43%。北京、上海、天津、福建、广东是沿海经济发达地区公司质押比例较低、质押比例较低的5个省(市)，质押股数量占比不到5%。北京上市公司质押比例最低，仅为1.33%。

与2018年相比，各省(区、市)上市公司的质押比例均有所下降，其中9个省(区、市)下降10个百分点以上。最明显的变化是中西部省(区、市)，其中青海上市公司质押比例最明显，2018年底质押比例为36.85%，最新比例为20.2%，下降16.65个百分点。宁夏、内蒙古、湖南、湖北等质押比例大幅下降。

部分公司质押比例仍在上升

由于业务转型、自身生产经营需求、债务偿还、二级市场股价下跌等因素，部分公司质押比例较2018年增加。据宝统计，自2019年以来，共有468家公司的最新质押比例较2018年底增加。

在质押比例增加的公司中，贸易零售业占行业比例最高，共有26家公司入围，占行业公司总数的25%。由于行业竞争加剧、疫情冲击等原因，2019年至2021年，贸易零售业净利润持续下降，是同期唯一一个净利润持续下降的行业。2021年和2022年，商贸零售业净利润亏损分别达到126.55亿元和56.07亿元。

以贸易零售行业龙头ST易购为例，公司2018年净利润历史性突破100亿元大关后，业绩急剧下滑，2019年净利润下降26.15%，2020年至2022年净利润持续亏损，三年累计亏损超过630亿元。近几年来，由于融资需求，公司实际控制人、控股股东和持股5%以上的股东多次质押股份，公司最新质押比例上升至17.93%，较2018年底增长5.77个百分点。

质押比例增长超过30个百分点的公司有11家，包括协鑫能科、豫园股份、湘财股份、大业股份、海南矿业等。协鑫能科质押比例增长最为明显。短短5年，质押比例增长48.02个百分点，这与公司上市后的业务转型和融资需求增长有关。

数据显示，协鑫能源科于2019年完成了原“夏科环保”的后门上市。公司的主营业务已从以往废聚酯、有色聚酯纤维和彩色纺纱的综合处理转变为能源业务。2018年底，公司无质押。2019年，公司股东协鑫创展及控股股东上海其辰投资管理有限公司先后质押其持有的股份。当年年底，公司质押比例上升至61.11%，目前质押比例为48.02%。

豫园股份质押比例增长排名第二。近年来，该公司处于零质押状态。质押大幅增长始于2022年。当年，公司发布了10份质押公告，涉及多家公司控股股东子公司，资金用途为偿还债务。2023年，控股股东子公司继续实施质押。目前，质押比例已达47.32%，比2018年底增长47.32个百分点。

从二级市场表现来看，整体呈现出“质押比例上升越多，股价表现越差”的现象。据数据宝统计，截至8月11日，2019年以来，质押比例比2018年底增长20个百分点以上的公司平均增长了36.96%，这是所有质押比例增长范围中表现最差的公司。2019年以来，质押比例增长10-20个百分点的公司平均增长50.42%；2019年以来，质押比例增长1个百分点以内的公司平均增长102.78%。

私营上市公司的质押比例大幅降低

作为我国国民经济的重要组成部分，民营经济不仅是经济增长的重要驱动力之一，也是促进创新的重要主体。民营企业的发展壮大离不开金融的支持。民营企业在a股市场占有重要地位。据统计，截至目前，a股民营企业上市公司数量最多，超过3300家，占a股公司总数的63.5